片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山…谁是成长能力最强的中药企业

1. 片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山…谁是成长能力最强的中药企业

    企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。     本文为成长能力系列文章之中药篇，共选取64家中药上市企业作为研究样本。    
     
      核心数据：   
     
     
      营业收入   
     
     指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。作为企业补偿生产经营耗费的资金来源，主要经营成果，取得利润的重要保障，以及现金流入量的重要组成部分。  
     
     加强营业收入管理，可以促使企业深入研究和了解市场需求的变化，以便作出正确的经营决策，避免盲目生产。  
     
         中药上市企业近五年营业收入  
     
      从近五年营收复合增长来看，   有49家企业实现正增长，其中20家企业增幅在两位数以上，白云山、片仔癀、方盛制药、以岭药业、中恒集团、盘龙药业等6家企业增幅超过20%。  
     
     白云山增长最快，近五年营收复合增长达到32.46%，过去五年营收最低为2016年的200.36亿元，最高为2019年的649.52亿元。  
     
     其余15家企业均为下滑，其中上海凯宝、东阿阿胶、万邦德、紫鑫药业、康美药业等5家企业下滑在两位数以上。  
     
     康美药业下滑最大，近五年营收复合增长为-29.28%，过去五年营收最高为2016年的216.42亿元，最低为2020年的54.12亿元。  
     
      毛利润   
     
     指商业企业商品销售收入（售价）减去商品原进价后的余额，又称商品进销差价。影响最终利润的因素很多，对于不同的企业在不同的情况下差别很大，毛利润考虑对于该业务的主要支出。  
     
     其意义在于，如果不做该（笔）业务，一些资源就会被浪费或仍然会消耗，利润就会变成负值；如果做该业务，就可能赢利或减少亏损。  
     
         中药上市企业近五年毛利润  
     
      从近五年毛利复合增长来看，   有45家企业实现正增长，其中21家企业增幅在两位数以上，方盛制药、片仔癀、中恒集团、以岭药业等4家企业增幅超过20%。  
     
     方盛制药增长最快，近五年毛利复合增长达到32.68%，过去五年毛利最低为2016年的2.63亿元，最高为2020年的7.94亿元。  
     
     其余19家企业均为下滑，其中上海凯宝、华神 科技 、东阿阿胶、吉药控股、紫鑫药业、康美药业等6家企业下滑在两位数以上。  
     
     康美药业下滑最大，近五年毛利复合增长为-57.35%，过去五年毛利最高为2017年的67.90亿元，最低为2020年的2.14亿元。  
     
      净利润   
     
     指企业当期利润总额减去所得税后的金额，即企业的税后利润。净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税费用。  
     
     净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个企业经营效益的主要指标。  
     
         中药上市企业近五年净利润  
     
      从近五年净利润复合增长来看，   有30家企业实现正增长，其中18家企业增幅在两位数以上，益盛药业、亚宝药业、沃华医药、片仔癀等4家企业增幅超过30%。  
     
     益盛药业增长最快，近五年净利润复合增长达到57.50%，过去五年净利润最低为2016年的0.13亿元，最高为2020年的0.80亿元。  
     
     其余20家企业均为下滑，其中特一药业、康惠制药、九芝堂、上海凯宝、贵州百灵、广誉远、华神 科技 、陇神戎发、大理药业等9家企业下滑在两位数以上。  
     
     大理药业下滑最大，近五年净利润复合增长为-59.15%，过去五年净利润最低为2020年的0.03亿元，最高为2017年的0.44亿元。  
     
      扣非净利润   
     
     指在企业核算公司的利润过程中，不仅扣除了与公司经营支出有关的款项，还扣除了所有在经营过程中与经营无关的支出的费用。  
     
     在核算扣非净利润之后，每个公司能够很直观的看到自己一个季度或者是一年的盈利状况。扣除了公司在经营过程中的支出以及与经营过程无关的支出，这样更加客观的看到一个公司的经营状况。  
     
         中药上市企业近五年扣非净利润  
     
      从近五年扣非净利润复合增长来看，   有25家企业实现正增长，其中15家企业增幅在两位数以上，沃华医药、片仔癀、健民集团、白云山、以岭药业、西藏药业、寿仙谷等7家企业增幅超过20%。  
     
     沃华医药增长最快，近五年扣非净利润复合增长达到38.45%，过去五年扣非净利润最低为2018年的0.42亿元，最高为2020年的1.69亿元。  
     
     其余17家企业均为下滑，其中易明医药、九芝堂、特一药业、华神 科技 、康惠制药、上海凯宝、贵州百灵等7家企业下滑在两位数以上。  
     
     贵州百灵下滑最大，近五年扣非净利润复合增长为-36.72%，过去五年扣非净利润最低为2020年的0.76亿元，最高为2018年的5.55亿元。  
     
      中药上市企业成长能力排行榜   
     
         中药上市企业成长能力排行榜  
     
      Tips：   
     
     1、本文选用的成长能力指标有营业收入复合增长率、毛利润复合增长率、净利润复合增长率以及扣非净利润复合增长率。  
     
     2、研究样本只选取上市之后两个及以上报告期的数据，同时剔除了指标为负的企业。上市仅一年的企业，只取最新的数据，暂时不加入研究。  
     
     3、成长能力榜单中，各项指标得分按照10/64的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。  
     
     4、各项指标都只是一个参数，同时又是最近五年的 历史 数据，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供数据参考，并不构成任何投资建议。  
     
     5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。  

2. 片仔癀：一家堪比茅台的中药龙头

 素有“药中茅台”之称的中药巨头  片仔癀  收获涨停，报378.95元/股，再度创下 历史 新高，总市值达2286亿元，位列A股市值榜第64位，医药板块第6位，前五位是 迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科 和 智飞生物 。
     此前，片仔癀发布2020年度业绩预告。期间实现营业总收入为65.07亿元，同比增长13.72%；归母净利润16.67亿元，同比增长21.27%，扣非归母净利润为16.13亿元，同比增长19.22%。从2020年年初至今，片仔癀涨幅达 247.5% ，市值从六百多亿元一路飙升迈入两千亿元。它为何如此牛？
        片仔癀   是一家主要从事锭剂、片剂、颗粒剂等医药产品和 旅游 商品的生产和销售的公司。   公司主要业务包括中成药制造、医药流通。  
     公司核心产品为片仔癀系列   ，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等片仔癀系列产品。 
        
    公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其源于宫廷、兴于寺庙、流传于民间、发展于当代，因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑，被国内外中药界誉为  “   国宝名药   ”  。 
    传统制作技艺被列入国家非遗名录，其处方、工艺均被中国中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，并被列入   国家一级中药保护品种   ，被评为   中国中药名牌产品   。 
    前段时间，胡润研究院发布《2020胡润品牌榜》，片仔癀成为最具价值医疗 健康 品牌，入选十大增长领先品牌（医疗 健康 行业唯一入选品牌），获福建地区最具价值品牌首位、医疗 健康 行业榜首。 
    据悉，这是片仔癀 第八年蝉联 胡润品牌榜，“胡润品牌榜”是全球知名的品牌价值榜单。   片仔癀药业在胡润品牌榜的喜报频传，再次彰显了国宝名药片仔癀的品牌实力   。 
       除药品销售之外，公司积极打造 健康 、保健、 养生 食品的 健康 产业，产品延伸至保健品、保健食品、特色功效化妆品和日化产品。其中公司生产面霜受到很多年轻女性的喜爱。 
     配方受国家保护，具备稀缺原料麝香使用权。   名贵传统中药奠定提价基础，从 2004年至 2020年零售价一共提价 19次，量价齐升趋势不减，提价仍未触及天花板。 
    近年来，公司积极构建以传统中药、生物制药为核心，以保健药品、保健食品，功能饮料和特色功效化妆品、日化产品为两翼，以药品流通为补充的“一核两翼”大 健康 产业发展战略。致力把片仔癀打造成国内一流的 健康  养生 品牌。 
     片仔癀作为高端保健品在护肝解酒功效突出，在 健康 饮酒观念下，片仔癀有望随着高端白酒实现快速增长。从药的属性来看，片仔癀在肝病用药中成药市场中位居第一。  
   当前中国人口老龄化趋势加快，糖尿病、高血压、尿毒症等慢性病人数每年保持15%的增速，这些人都是要长期服药和做血液灌流和透析的，是未来20年的黄金赛道。而片仔癀对慢性病和亚 健康 调理有些独特的优势，未来确定性强。
      此外， 片仔癀是A股除了贵州茅台以外唯一一家绝对垄断、有绝对定价权而且供不应求的公司。 
   再加上优秀的管理层，优秀的财务数据，当前估值也还算合理，市值也相对便宜，看未来20年黄金赛道的绝对龙头绝对垄断，10年10倍是确定的，甚至10年20倍都不为过。 是A股为数不多的还在成长阶段可以拿来养老的绝对优质股权。 
     
      来源作者  强势投研

3. 片仔癀股价飙升，登上“中药一哥”的宝座，如今的价格是否与其功效相符？

4. 片仔癀成新晋中药龙头，市值远超云南白药，多元转型成难题

近日，片仔癀成为中药新晋龙头的消息引起了不少网友的关注，毕竟作为中药股唯二的市值突破千亿的公司，片仔癀和云南白药一直是大家拿来对比的对象。因为片仔癀和云南白药旗下均有产品获得国家级保密配方的资格，且是永久期限，这也是其他中医药企难以追上其脚步的原因所在。不过在最近一个月，市场对于片仔癀的估值却远远高于云南白药，其涨幅一度高达33%，然而云南白药的涨幅才只有14%。
  
 
  
     
 
  
  
 可让人感到奇怪的是无论营收还是利润片仔癀都比不上云南白药，那么片仔癀此次估值就值得考究了。据数据显示上半年片仔癀实现营收32.46亿元，归属上市公司净利润为8.65亿元。而云南白药上半年营收为154.93亿元，归属上市公司净利润为24.54亿元。可以说片仔癀和云南白药之间还是有些许差距的。不过从近年片仔癀的业绩来看，片仔癀和云南白药之间的差距在明显的缩小，从15年至19年片仔癀营收和净利润的复合增速分别为31.98%he 30.97%，而云南白药15年至19年的营收以及净利润的复合增速仅为9.36%、10.85%。
  
 
  
     
 
  
  
 不仅如此，如今片仔癀身上也顶着和茅台一样的光环，片仔癀如今也成为不少人眼中的极具价值的收藏品，且年份越久的片仔癀其价值其售价往往都超过千元一粒。而且随着人工成本的增加片仔癀的售价也跟着随着船高，从05年至今片仔癀一共涨价14次。而茅台在提价方面则显得更加谨慎，众所周知茅台的收藏价值一直很高，而且现如今市面上茅台的价格已经远远高出茅台公司定出的价格，因此即使涨价的呼声很高，茅台也一直没行动。
  
 
  
     
 
  
  
 然而如今片仔癀也遇上了多数企业都会遇上的问题，那就是如何转型。在转型路上片仔癀一直在复制云南白药的模式，但可惜的是片仔癀一直未能成功。除了在日化消费品领域不温不火外，片仔癀也曾经尝试过多元化经营，不过其经营成果依旧未能达到预期，而今年片仔癀更是涉猎化学药领域以及并购龙辉药业51%，而这也是片仔癀第一次外延并购。截至目前片仔癀股价为265.96元每股，总市值为1604.58亿元。